בורסות מבוזרות ובריכות נזילות (AMM)

מבוא

הכרנו את המערכת (שיעור 1) ואת הכסף שבתוכה (שיעור 2). עכשיו נגיע ללב הפועם של DeFi: המקום שבו מחליפים אסימון אחד באחר — הבורסה המבוזרת (DEX — Decentralized Exchange).

בבורסה רגילה, קונים ומוכרים נפגשים דרך ספר הזמנות (Order Book). ב-DEX אין ספר הזמנות ואין עושה שוק אנושי. במקומם יש נוסחה מתמטית פשוטה ובריכה של כסף שהמשתמשים עצמם ממלאים. המנגנון הזה — עושה שוק אוטומטי (AMM — Automated Market Maker) — הוא אחת ההמצאות היפות של DeFi, וגם מקור לכמה מהסיכונים הפחות מובנים שלה. בואו נפרק אותו.